بیت کوین و S&P 500 از نقدینگی خالص جدا می شوند

Bitcoin and S&P 500 decouple from net liquidity

بیت کوین و شاخص S&P 500 از لحاظ تاریخی همبستگی تقریباً کاملی را با نقدینگی خالص نشان داده‌اند، معیاری که اغلب در تحلیل بازار نادیده گرفته می‌شود.

با این حال، از ژوئن 2023، به نظر می رسد که این همبستگی در حال کاهش است و به طور بالقوه نشان دهنده تغییر قابل توجهی در پویایی بازار است.

نمودار نشان دهنده همبستگی بین نقدینگی خالص، بیت کوین و S&P 500 از ژانویه 2022 تا ژوئن 2023 (منبع: TradingView)

نقدینگی خالص با کم کردن «بدهی های جاری» از «دارایی های نقدی» محاسبه می شود. در زمینه فدرال رزرو، شامل کسر مبلغ در حساب عمومی خزانه داری و ارزش قراردادهای بازخرید معکوس یک شبه از ترازنامه فدرال رزرو می شود. این معیار تصویری از مقیاس مداخله فدرال رزرو در بازار ارائه می دهد و به ویژه از زمان بحران مالی 2008، محرک مهمی در بازار بوده است.

اندازه ترازنامه فدرال رزرو تا بحران مالی سال 2008 یک شاخص نسبتاً بی اهمیت بود. برای مبارزه با اثرات بحران، فدرال رزرو یک دوره بی سابقه تاریخی از تسهیل کمی را آغاز کرد و ترازنامه خود را به شدت افزایش داد. این افزایش سریع در بدهی ها بینش ارزشمندی را در مورد مقیاس مداخله فدرال رزرو در بازار ارائه کرد.

نموداری که اندازه ترازنامه فدرال رزرو را از سال 2003 تا 2009 نشان می دهد (منبع: سنت لوئیس فدرال رزرو)

با این حال، همبستگی بین نقدینگی خالص و قیمت دارایی ها در سال 2020 تغییر کرد. علیرغم اینکه فدرال رزرو تقریباً اندازه ترازنامه خود را دو برابر کرد و بین اوت 2019 و ژوئن 2020 به 3.4 تریلیون دلار اضافه کرد، بازار مالی در ایالات متحده به سرعت پس از سقوط تاریخی در این کشور بهبود یافت. مارس 2020 و بالاترین رکوردهای تاریخ را به ثبت رساند. این امر باعث شد بسیاری از تحلیلگران این فرضیه را مطرح کنند که فدرال رزرو موقعیت خود را به عنوان محرک اصلی بازار ایالات متحده از دست داده و نقدینگی اضافی در حال گردش در اقتصاد جایگزین شده است.

نموداری که اندازه ترازنامه فدرال رزرو را از سال 2019 تا 2023 نشان می دهد (منبع: سنت لوئیس فدرال رزرو)

با این حال، برخلاف روندهای تاریخی، نقدینگی خالص اخیراً محرک اصلی بازار S&P 500 نبوده است. گروه منتخبی از سهام فناوری و هوش مصنوعی عمدتاً عملکرد این شاخص را تقویت کردند. این سهام از روند نزولی کلی بازار سرپیچی کردند که نشان از پویایی در حال تغییر در بازار دارد.

با این حال، بررسی دقیق‌تر این شاخص تصویر متفاوتی را نشان می‌دهد. قبلی CryptoSlate تجزیه و تحلیل نشان داد که حذف این سهام پرت از شاخص عملکرد نسبتاً راکد را نشان می دهد. این نشان می دهد که عملکرد قوی شاخص ممکن است آنقدر که در ابتدا به نظر می رسد مبتنی بر گسترده نباشد، بلکه در چند بخش با عملکرد بالا متمرکز شده است.

s&p 500 سهام فناوری بزرگ
نموداری که ترکیب ارزش بازار را برای سهام های بزرگ فناوری و S&P 500 در سال 2023 نشان می دهد (منبع: TrueInsights)

جدا شدن S&P 500 از نقدینگی خالص قابل توجه است، زیرا از لحاظ تاریخی یک محرک شاخص حیاتی بوده است.

وقتی S&P 500 از نقدینگی خالص جدا می‌شود، تحت تأثیر عوامل اقتصادی گسترده‌تری که نقدینگی خالص نشان می‌دهد، مانند سیاست‌های پولی فدرال رزرو و سلامت کلی اقتصاد، کمتر می‌شود. درعوض، عملکرد این شاخص بیشتر تحت تأثیر روندهای بخشی خاص مانند هوش مصنوعی و فناوری قرار می گیرد.

جدا شدن بیت کوین از نقدینگی خالص پویایی متفاوتی را نشان می دهد. بیت کوین در یک محیط بازار متفاوت از دارایی های مالی سنتی مانند S&P 500 عمل می کند.

جدا شدن بیت کوین از نقدینگی خالص نشان می دهد که تغییرات قیمت بیشتر تحت تأثیر پویایی بازار آن، مانند عرضه و تقاضای درون بازار، به جای عوامل اقتصادی گسترده تر می شود.

این به طور بالقوه می تواند منجر به افزایش ثبات قیمت بیت کوین شود زیرا قیمت آن کمتر تحت تأثیر شوک های اقتصادی خارجی قرار می گیرد. با این حال، می‌تواند ریسک را برای سرمایه‌گذاران بیت‌کوین افزایش دهد، زیرا این ارز دیجیتال در برابر ریسک‌های خاص بازار مستعدتر می‌شود.

در نتیجه این جداسازی، بیت کوین به طور بالقوه می تواند شاهد افزایش ثبات قیمت باشد زیرا شوک های اقتصادی خارجی ممکن است کمتر بر آن تأثیر بگذارد. با این حال، این امر همچنین مستلزم افزایش ریسک بالقوه برای سرمایه گذاران بیت کوین است زیرا ارز دیجیتال در برابر ریسک های خاص بازار مستعدتر می شود.

پس از جدا شدن بیت کوین و S&P 500 از نقدینگی خالص اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.