زمان های آشفته برای بیت کوین به عنوان جریان ETF در ماه مارس ادامه می یابد

بیت کوین ETF در بیشتر روزهای معاملاتی در این ماه برداشت خالص را تجربه کرد. مارس با خروج مداوم باز شد و رکود را گسترش داد که در آن آغاز شد اواخر فوریهبشر

بین 3 مارس و 7 مارس ، هر روز شاهد خروج خالص بود-تقریباً 74 میلیون دلار در تاریخ 3 مارس ، 143 میلیون دلار در تاریخ 4 مارس ، 38 میلیون دلار در 5 مارس ، 134 میلیون دلار در تاریخ 6 مارس و حدود 409 میلیون دلار در 7 مارس. جریان روز جمعه بزرگترین بازگرداندن تک روزه ماه بود ، قبل از این که یک هفته نزدیک به 800 دلار باشد.

در حدود 5 مارس (با جریانهای تقریباً مسطح) یک استراحت کوتاه در اواسط هفته وجود داشت ، اما به طور کلی ، این روند به طور قاطع منفی بود و سرمایه گذاران به طور مداوم سرمایه را از محصولات Bitcoin ETF بیرون می کشیدند. حتی با شروع هفته دوم مارس ، موج رستگاری ها ادامه یافت – به عنوان مثال ، 10 مارس و 11 مارس هر یک بین 350 میلیون دلار تا 370 میلیون دلار در جریان خالص می دیدند. در صورت وجود ، فقط جریان های بسیار جزئی در این دوره سوراخ شده و راهپیمایی را یکی از بیشترین ماههای عقب نشینی از زمان شروع بیت کوین ETF در ژانویه 2024 قرار می دهد.

مارس روند خروج خالص از ETF های Bitcoin را ادامه داد و این نشان دهنده وارونگی واضح از جریان های قوی که در ابتدای سال دیده می شود. داده از Coinshares نشان داد که این جریان چند هفته ای از جریان به ترتیب 4.5 میلیارد دلار تا 4.8 میلیارد دلار است و محصولات سرمایه گذاری دارایی دیجیتال را ترک می کند. سرمایه گذاران که تا ژانویه به طور پیوسته به ETF های بیت کوین اختصاص داده بودند ، تا اواخر ماه فوریه به فروشندگان خالص تبدیل شدند و تا ماه مارس به همین ترتیب باقی ماندند.

یک نقطه عطف قابل توجه در اواسط فوریه رخ داد: پس از یک خط بی سابقه از ورود (انتخابات پس از آمریکا) که تقریباً 29.4 میلیارد دلار جمع آوری شده است ، در این بازار شاهد اولین خروج هفتگی قابل توجه حدود 415 میلیون دلار در هفته 17 فوریه بود.

بر خلاف قسمت اولیه سال ، جایی که ورود به آن هنجار بود ، الگوی جریان مارس عمدتاً یک طرفه (خارج) بود. در طول ماه هیچ روز عمده جریان پایدار وجود نداشت – تنها “امداد” در روزهای جدا شده ای اتفاق افتاد که جریان موقتاً کند شد یا به طور خلاصه مثبت شد. به عنوان مثال ، در پایان فوریه (28 فوریه) ، یک جریان یک روزه حدود 370 میلیون دلار یک خط خروجی هشت روزه را شکست و در اوایل ماه مارس یک روز ورودی متوسط ​​(یا اساساً جریان مسطح در اواسط هفته). با این حال ، اینها زودگذر ثابت شد. در جلسه معاملاتی بعدی ، خروجی ها از سر گرفته و در برخی موارد شتاب می گیرند.

این الگوی “دو قدم به عقب ، یک قدم به جلو” نشان می دهد که نزولی حاکم است: هرگونه ورود کوچک توسط بازخریدهای بزرگتر بعدی غرق شده است. روزهای اوج خروج در ماه مارس-به ویژه در 7 مارس ، 10 مارس و 11 مارس-به عنوان رویدادهای شبیه به کاپیتولاسیون که در آن فشار فروش افزایش یافته است ، ایستادگی می کنند. 7 مارس تقریباً 409 میلیون دلار جریان به ویژه چشمگیر بود و جریان خروجی در 10 مارس و 11 مارس فقط کمی کوچکتر بود (هر یک در حدود 367 میلیون دلار خالص). این قله ها حاکی از آن است که چندین موسسه بزرگ همزمان بودجه را پس می گیرند.

یک الگوی قابل مشاهده این بود که جریان های خروجی در هر هفته حرکت می کردند ، که اغلب به پایان هفته می رسد. به عنوان مثال ، عقب نشینی خالص از دوشنبه تا جمعه در هفته اول مارس برفی. یک پدیده مشابه در هفته دوم ظاهر شد و به اوج رسیدگی گسترده 10 مارس و 11 مارس رسید. این می تواند نشان دهد که با جمع شدن اخبار منفی یا قیمت بیت کوین (تحریک توقف یا کنترل ریسک) ، با پیشرفت هفته ، سرمایه گذاران بیشتری به خروج پیوستند. فقدان جریان مداوم همچنین حاکی از خرید ضعیف توسط موسسات از طریق ETF در این دوره است-تضاد با ماه های قبل که در آن بازپرداخت ها اغلب تخصیص تازه را به خود جلب می کنند.

جریان های فرار ETF با قیمت بیت کوین یک غلتک غلتکی دنبال کردند. در اوایل ماه ، بیت کوین در اواسط 90،000 دلار (که به طور خلاصه در روزهای اول مارس تقریباً به 94،000 تا 95،000 دلار رسیده بود) پیش از این دوره به شدت معکوس شد. در اواسط ماه مارس ، در میان سنگین ترین جریان های خروجی ، قیمت تقریباً 15 ٪ تا 20 ٪ از اوج خود کاهش یافته بود-به 80،000 دلار پایین و حتی به طور خلاصه در یک نقطه کاهش یافته است. این دوره شامل برخی از بزرگترین نوسانات قیمت روزانه سال بود.

به عنوان مثال ، در تاریخ 7 مارس ، هنگامی که اخبار دستور اجرایی ترامپ بازار را به بازار عرضه کرد ، قیمت نقطه بیت کوین آن روز پس از سقوط 5 ٪ در داخل ، بیش از 2 ٪ کاهش یافت و آینه افزایش در بازخریدهای ETF را نشان داد. این یک داستان مشابه در سایر روزهای مهم خروجی است: 3 مارس و 4 مارس شاهد بود که بیت کوین از حدود 94،000 دلار به 80،000 دلار کاهش یافته است و جریان های عظیم در 10 مارس همزمان با بیت کوین است که قبل از بازگشت به پایین ، در حدود 77000 دلار به 78000 دلار رسید.

جریان های بزرگ Bitcoin ETF می توانند مستقیماً به فشار فروش بر روی دارایی زیربنایی تبدیل شوند. هنگامی که سرمایه گذاران سهام را بازخرید می کنند ، ETF ها برای جمع آوری پول نقد ، نیاز به فروش بیت کوین دارند و عرضه در بازار را افزایش می دهند. این مکانیسم به احتمال زیاد کاهش قیمت در ماه مارس را تشدید می کند. داده ها یک حلقه بازخورد بین جریان ETF و نوسانات قیمت را نشان می دهد. از آنجا که قیمت ها در اوایل ماه مارس به سرعت کاهش یافت ، برخی از دارندگان نهادی ممکن است در برداشت وجوه (برای کاهش ضرر و یا در معرض خطر) فریب خورده و مجبور به فروش اضافی بیت کوین توسط وجوه و قیمت های بالقوه رانندگی شوند.

این چرخه کاهش قیمت و تسریع در جریان مشخصه یک مرحله کاپیتولاسیون کوتاه مدت است. نتیجه این عمل به طور غیرمعمول هزینه ای بود: دامنه معاملات بیت کوین برای ماه مارس گسترده بود (تقریباً 80،000 تا 92،000 دلار در قسمت دوم ماه) ، با نوسانات سریع که همزمان با EBB و جریان سرمایه گذاری ETF بود. در مقابل ، هنگامی که جریان خروجی ها در پایان ماه کاهش یافت ، قیمت بیت کوین شروع شد تثبیت کننده و بهبودی

الگوی جریانهای ETF که در ماه مارس دیده ایم ، نشان دهنده تغییر قابل توجهی در احساسات سرمایه گذار نهادی است. چشم انداز مهم سیاست فدرال رزرو بود. در اواسط ماه فوریه ، جروم پاول ، صندلی فدرال ، موضع حیرت انگیزتری را نشان داد و داده های تورم ایالات متحده داغ تر از آنچه انتظار می رفت ، آمد. بیت کوین که نسبت به انتظارات نرخ بهره بسیار حساس است ، واکنش منفی نشان داد – موسسات وقتی متوجه می شدند نرخ ها ممکن است برای مدت طولانی بالاتر بمانند ، پول را بیرون کشیدند. این سیگنال های تند و زننده موج اولیه خروجی ها را “برانگیخته” و خط جریان طولانی را می شکند.

تا ماه مارس ، چشم انداز ادامه سیاست های سخت پولی (و عدم وجود محوری فدرال فدرال برای تسکین) سرمایه گذاران نهادی را در این دفاعی نگه داشت. ترس از اینکه نرخ بهره بالاتر باعث تقویت دلار شود و اشتها را برای دارایی های جایگزین تضعیف کند ، باعث شده است که بیت کوین ETF در کوتاه مدت جذابیت کمتری داشته باشد.

مارس همچنین اخبار قابل توجه سیاست ایالات متحده را که بر احساسات تأثیر گذاشت ، به ارمغان آورد. در اوایل ماه ، پیش بینی شده در اطراف یک “ذخیره استراتژیک بیت کوین” شایعه شده ما ساخته شده است. با این حال ، وقتی ترامپ امضا شده دستور اجرایی در 6 مارس با ایجاد ذخیره ، معامله گران را با عدم اجبار هرگونه خرید فوری بیت کوین ناامید کرد. این اطلاعیه ظریف بود-این چارچوبی را برای ذخیره ملی بیت کوین (عمدتاً با استفاده از دارایی های توقیف شده و آموزش استراتژی های دستیابی به بودجه خنثی) ایجاد کرد.

با این حال ، این خرید دولت جدید بیت کوین را از بین نبرد. این امر از امیدهای بازار کم شد و نمونه ای از سناریوی “خرید شایعه ، فروش اخبار” را مثال زد: بسیاری از سرمایه گذاران احتمالاً در انتظار اقدامات دولت صعودی بیت کوین را پیشنهاد کرده اند ، فقط برای فروش این سیاست واقعی کمتر تأثیر می گذارد. روز بعد از دستور اجرایی ، در 7 مارس ، شاهد خروج گسترده از ETF بیش از 370 میلیون دلار و سقوط قابل توجهی در قیمت ناشی از ناامیدی بازار بود.

علاوه بر این ، سیاست های اقتصادی گسترده تر ترامپ نقش ایفا کرد. تعرفه های تجاری تجدید شده دولت و صحبت های سخت در مورد تجارت ، نگرانی های مربوط به رشد جهانی را به وجود آورد. چنین تنش های ژئوپلیتیکی و اقدامات حمایت گرایانه باعث می شود تا سرمایه گذاران بزرگ ریسک بیشتری داشته باشند. در کنار این ، اجلاس رمزنگاری کاخ سفید امیدهایی را برای سیگنال های حمایتی مطرح کرده بود اما در نهایت هیچ کاتالیزور صعودی ارائه نشده است، انجام اندکی برای خنثی کردن فروش.

زمان های آشفته برای بیت کوین به عنوان جریان خروجی ETF در ماه مارس برای اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.