ممنوعیت Tether تهدیدی برای امنیت پولی ملی است
آنچه در زیر آمده است ، یک قطعه عقیده توسط تام هوارد ، رئیس محصولات مالی و امور نظارتی در CoinList است.
پیش نویس های ACT StableCoin که به طور موثری ممنوع الخروج و سایر صادرکنندگان غیر ایالات متحده از بازار ایالات متحده به دلیل عملیات خارج از کشور در حال گردش است.
این رویکرد یک خطای مهم سیاست است.
یک ارز قوی برای ذخیره جهانی رونق می گیرد صادر کردن خود به بازارهای خارجی ، آن را به خانه برگرداند.
تلاش برای مجبور کردن تمام استابوهای با استفاده از دلار برای بازگرداندن سپرده ها به بانکهای آمریکایی ، یک اصل مهم پولی را که به عنوان “معضل Triffin” شناخته می شود ، نادیده می گیرد ، که توصیف می کند که چگونه صادرات ارز در خارج از کشور تقاضای بین المللی را تقویت می کند اما در صورت بازگشت بیش از حد از این ارز به خانه می رود.
در حالی که تغییر شکل نوآوری ، سیاست اقتصادی عالی است ، تغییر شکل مجدد USD مربوط به سیاست پولی است و به طور کلی برای ملت نامطلوب است.
در حقیقت ، نوآوری Stablecoin فرصتی برای صادرات حتی بیشتر در خارج از کشور و افزایش قدرت و نقدینگی USD به عنوان یک ارز ذخیره جهانی است.
اما چرا موارد فوق با صادرکنندگان مستقر در ایالات متحده حاصل نمی شود؟
بازار می خواهد stablecoins صادر شده در ایالات متحده
واضح است که USDT استابلوک جهانی انتخاب در بازارهای غیر آمریکایی ، از آسیا تا آفریقا تا آمریکای لاتین است. این به دلیل عدم تلاش رقیب شماره دو ، دایره نیست ، که تلاش های قابل توجهی برای رقابت در آن بازارها انجام داده است.
در تحقیقات کاربر من در حال ساخت کیف پول Stablecoin و Stablecoin ، فهمیدم که استابلوک های بانکی ایالات متحده اغلب به عنوان یک گسترش مستقیم دولت ایالات متحده دیده می شوند ، در حالی که استابلوهای غیر آمریکایی به عنوان خودمختار تر دیده می شوند. علاوه بر این ، این درک در زمین است.
غالباً کاربران از استفاده از Stablecoins خودداری می کنند زیرا دولت خودشان با سیاست های پولی یا بانکی مورد سوء استفاده قرار گرفته اند و ترس جدی از سوء استفاده های بالقوه دولت دارند. آنها می خواهند به دلار دسترسی داشته باشند اما در معرض بانکداری ایالات متحده قرار نگیرند.
این ترس ها فقط در اثر وقایع به بزرگی استفاده بیش از حد از قدرت تحریم ها و مسائل متداول تر در مورد انتقال پول در پرداخت های مرزی یا حواله ، باعث می شود.
Stablecoins به کاربران اطمینان بیشتری می دهد که پول آنها ایمن خواهد بود ، و یک بازار قابل توجه در داده های استفاده واقعی نشان داده است که آنها صادرکنندگان غیر آمریکایی را نسبت به صادرکنندگان ایالات متحده ترجیح می دهند. این اولویت حتی آشکار بود پیش از Tether شروع به انتشار ممیزی از ذخایر خود کرد.
Tether به احتمال زیاد تشخیص می دهد که حرکت سیستم خود برای بانکداری کامل ایالات متحده باعث می شود که آنها یک پایگاه کاربر قابل توجهی را از دست بدهند و فرصتی بازار را برای سایر شرکت کنندگان در بازار باز کنند تا آن تقاضای مشخص را پر کنند.
“ممنوعیت” به چه معنی است
چند پیش نویس مختلف در حال گردش است که پتانسیل تأثیرگذاری بر انواع مختلف ممنوعیت ها را دارد.
در مرحله اول ، یک Stablecoin ثبت شده غیر آمریکایی از صدور StableCoin از ایالات متحده ممنوع می شود. این البته کار درستی است که باید انجام شود. یک StableCoin صادر شده توسط ایالات متحده کاملاً باید تنظیم شود!
یکی دیگر از ممنوعیت های “برای استفاده” از یک Stablecoin ثبت نشده است. این می تواند به معنای استفاده از طریق ارائه دهندگان پرداخت گرفته تا معاملات مبادله به معاملات شخص به فرد باشد. چنین ممنوعیتی بازار را از انتخاب آنچه می خواهد استفاده کند ، محدودیت های منفی بین المللی را محدود می کند و حتی می تواند غیرقابل اجرا باشد.
نوع سوم ممنوعیت محرومیت از هرگونه خدمات مالی با نهادهای آمریکایی است. در این حالت ، عدم انطباق به موسسات مالی ایالات متحده نیاز دارد تا کلیه فعالیت ها ، از جمله خرید اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده را انجام دهند. در مورد Tether ، این می تواند بیش از 100B دلار در اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده باشد.
هر نوع ممنوعیت آتش سوزی می شود
- کاهش نقدینگی USD در سطح جهان: ممنوعیت های معاملاتی باعث کاهش نقدینگی Stablecoin در برابر دلار می شود. این امر از طریق افزایش هزینه های معامله و تضعیف تقاضای جهانی برای دلار ، به کاربران آسیب می رساند.
- خطرات تورم: کاهش دارایی های بانکی خارجی باعث افزایش تورم در خانه می شود
- خطرات ژئوپلیتیکی: مخالفان خارجی می توانند از تقاضای بازار پر نشده برای ایجاد stablecoins USD که توسط دارایی های غیر USD پشتیبانی می شوند ، سرمایه گذاری کنند
تغییر شکل ذخایر بانک خارجی
اگر مجبور به جابجایی ذخایر به موسسات آمریکایی شود ، Tether حجم قابل توجهی از دلار را به ایالات متحده وارد می کند و به طور بالقوه تورم داخلی را تشدید می کند. در همین حال ، تقاضای بین المللی برای نشانه های USD USD همچنان ادامه دارد و باعث می شود رقبا به سرعت خلاء Tether را در خارج از کشور پر کنند.
هنگامی که USD از گردش بین المللی به بانکداری داخلی بازگردانده می شود ، باعث افزایش وام بانک های داخلی می شود که می تواند به تورم کمک کند.
این همچنین دارایی های دلار بانکهای خارجی را که برای نقدینگی بین المللی دلار بسیار مهم هستند و به افزایش تجارت خارجی کمک می کند ، کاهش می دهد. همچنین این خریداران بیشتر برای خزانه های ایالات متحده ایجاد می کند زیرا این بانک ها سپرده های خود را در پیشنهادات بدون ریسک سرمایه گذاری می کنند.
گذشته از Tether ، سایر صادرکنندگان می توانند بازار USD را در بخش های خاص افزایش دهند. به عنوان مثال ، کشورهایی مانند کامبوج به دلیل داشتن اقتصاد “دلار” بدنام هستند. یعنی آنها ارز خود را صادر کرده اند ، اما اقتصاد در واقع با معاملات USD ، عمدتاً به صورت نقدی اجرا می شود.
اگر یک شرکت یا بانک در چنین کشوری می خواست یک دلار دیجیتالی برای افزایش فرزندپروری در آن اقتصاد داشته باشد ، نوآوری های Stablecoin راهی عالی برای دستیابی به این هدف خواهد بود. بعید است که چنین استبلی ها طبق استانداردهای مشابه تنظیم کننده های Stablecoin ایالات متحده یا اتحادیه اروپا عمل کنند. با این حال ، هنوز هم برای ایالات متحده برای ترغیب این stablecoins به وجود می آید زیرا باعث افزایش ذخایر USD بانک خارجی می شود.
مخالفان می توانند دلار را جابجا کنند
همانطور که Tether و سایر مشاغل Stablecoin پیدا کرده اند ، بازار Stablecoins غیر US صادر شده قابل توجه است.
ممنوعیت صادرکنندگان غیر ایالات متحده می تواند با ارائه نشانه های با درآمد دلار که توسط ارزهای خارجی ، طلا یا دارایی های دیگر پشتیبانی می شود ، برای مخالفان خارجی برای تأمین دلار آمریکا فراهم شود.
این امر به طور مؤثر تقاضای دلار را در حین جابجایی عرضه USD می خورد ، که در صورت بزرگ شدن ، دلار آمریکا را به طور قابل توجهی تضعیف می کند.
چین در حال حاضر به طور فعال گزینه های مالی برای دلار را توسعه می دهد ، همانطور که در معاملات اخیر با دولت سعودی با یک وثیقه 100 میلیارد دلاری که توسط یوان چینی (RMB) حمایت می شود ، نشان داده شده است.
در صورت ارائه فرصت بازار ، چین می تواند یک stablecoin با پرداخت دلار با حمایت از طلا یا RMB را که کاملاً کنترل می کردند ، معرفی کند. سایر کشورها می توانند از این فرصت نیز استفاده کنند.
در حقیقت ، سیاست های ایالات متحده باید دارایی های بیشتری را در ذخایر بانک های خارجی ترغیب کند تا دلار در سراسر جهان را تقویت کند.
یک مسیر بهتر به جلو
اصلاح قانون stablecoin برای ایجاد معافیت برای stablecoins های صادر شده خارجی ، از این مشکلات جلوگیری می کند.
اجازه دهید این stablecoins در ایالات متحده فعالیت ، تجارت و مورد استفاده قرار گیرد ، اما به وضوح آنها را به عنوان گزینه های با ریسک بالاتر و در معرض خطر بالاتر در مقایسه با استابلوهای کاملاً تنظیم شده در ایالات متحده نشان می دهد. به Stablecoins ثبت شده در ایالات متحده قدرت دهید تا مزایایی متناسب با خطرات کاهش یافته آنها داشته باشند.
چنین معافیت:
- نوآوری جهانی را برای ارائه تقاضای دلار در خارج از کشور تشویق می کند.
- استفاده جهانی USD را بدون وارد کردن فشارهای تورمی افزایش می دهد.
- رقابت مبتنی بر بازار را زنده نگه می دارد و به مصرف کنندگان این امکان را می دهد که بر اساس افشای ریسک شفاف انتخاب کنند.
این امر می تواند با صریح و صریح محرومیت از stablecoins صادر شده از خارجی از تعریف “پرداخت stablecoin” یا حتی با حک کردن یک فرآیند ثبت نام سبک تر که فقط به افشای نیاز دارد ، اما نه استانداردهای بالاتر (یا مزایایی) که با یک استابلوین مورد تأیید ایالات متحده ارائه می شود ، انجام شود.
ایالات متحده با اجازه دادن به همزیستی تنظیم شده به جای ممنوعیت آشکار استابلها مانند Tether ، می تواند موقعیت جهانی دلار را تقویت کند ، از خطرات تورمی محافظت کند و ادامه نوآوری در فناوری مالی را در سراسر جهان ترغیب کند.
TL ؛ DR: با اجازه دادن به همزیستی تنظیم شده به جای ممنوعیت آشکار استابلهایی مانند Tether ، ایالات متحده می تواند موقعیت جهانی دلار را تقویت کند ، از خطرات تورمی محافظت کند و نوآوری مداوم در فناوری مالی را در سراسر جهان تشویق کند.
در این مقاله ذکر شده است
