شیرجه عمیق روی زنجیره بیت کوین: بیت کوین کمتر از هزینه برق جهانی است

مقامات فدرال رزرو قبل از اعلام بودجه فدرال رزرو هفته آینده از صحبت کردن منع شده اند. سرمایه‌گذاران در مورد کاهش نرخ‌های ایالات متحده برای سال‌های 2023 و 2024 فکر می‌کنند. کاهش شدید نرخ در این هفته رخ داد.

هدف اصلی جروم پاول و فدرال رزرو کنترل تورم و تشدید شرایط مالی است. با این حال، از اواسط اکتبر، شرایط مالی با کاهش بازده اوراق قرضه، محدودتر شدن اسپردهای اعتباری و معکوس شدن به سطوح چند دهه در حالی که ارزش سهام افزایش یافته است، کاهش یافته است. اختلاف بین بازدهی ده و دو ساله به محدوده جدید 84- واحد بر ثانیه بسته شد.

در 9 دسامبر، داده‌های PPI بدتر از حد انتظار بود و آزمایش واقعی برای بازار خزانه‌داری پس از گزارش CPI هفته آینده خواهد بود. بسته به نتایج CPI، افزایش نرخ وجوه فدرال رزرو ممکن است تغییر کند، که در حال حاضر با احتمال 75 درصد افزایش نرخ 50 واحد در ثانیه، نرخ وجوه فدرال رزرو را به 4.25-4.50 درصد می‌رساند.

سختی بیت کوین در صبح روز 6 دسامبر 7.32% تنظیم شد، بزرگترین تعدیل منفی از ژوئیه 2021 که به دلیل ممنوعیت چین بیت کوین در تابستان گذشته در نتیجه قطع شدن ماینرها و کاهش نرخ هش به 84EH/s، شاهد بیش از 20% تعدیل بود. .

کاهش سختی ماینینگ باعث تسکین چهره‌های ماینرها خواهد شد، اما این تسکین می‌تواند کوتاه مدت باشد زیرا نرخ هش در حال حاضر شروع به بازگشت به سطوحی در حدود 250EH/s کرده است.

از زمان ممنوعیت چین در تابستان گذشته، سختی استخراج و نرخ هش هر دو در مجموع 3 برابر افزایش یافته است که نشان می دهد امنیت طولانی مدت بیت کوین هرگز قوی تر از این نبوده است.

مدلی که توسط چارلز ادواردز (سرمایه گذاری کاپریول) بر روی مدل هزینه الکتریکی و تولید بیت کوین ایجاد شده است تا مشخص کند که تولید یک بیت کوین چقدر هزینه دارد.

این مدل کف بسیار خوبی را برای قیمت بیت کوین در بازارهای نزولی فراهم کرده است و تنها چهار دوره در تاریخ بیت کوین قیمت کمتر از هزینه برق جهانی بیت کوین بوده است.

آخرین باری که قیمت بیت کوین از طریق این مدل سقوط کرد، کووید بود، و اکنون در طی سقوط FTX، قیمت کمتر از هزینه برق جهانی بیت کوین برای اکثر ماه نوامبر، تقریباً 16.9 هزار دلار بود و دوباره زیر آن سقوط کرده است.

مدل مشابهی که توسط هانس هیگ ابداع شد، ایده مدل رگرسیون دشواری را مدلسازی کرد. با ایجاد یک مدل رگرسیون log-log بر اساس سختی و ارزش بازار، این مدل هزینه همه جانبه برای تولید یک بیت کوین را محاسبه می کند.

هزینه تولید یک بیت کوین در حال حاضر 18872 دلار است که بالاتر از قیمت فعلی بیت کوین است. قیمت بیت کوین در طول سقوط FTX در 15 نوامبر و برای اولین بار از زمان نزولی بازار 2019-2019 – یک منطقه ارزش عمیق برای بیت کوین – به زیر مدل رگرسیونی سقوط کرد.

امتیاز روند انباشت شاخصی است که نشان دهنده اندازه نسبی نهادهایی است که به طور فعال در حال انباشت سکه در زنجیره از نظر دارایی BTC خود هستند. مقیاس امتیاز روند انباشت هم اندازه موجودی واحد تجاری (امتیاز مشارکت آن‌ها) و هم مقدار سکه‌های جدیدی را که در ماه گذشته به دست آورده/فروخته‌اند (امتیاز تغییر موجودی آن‌ها) را نشان می‌دهد.

یک امتیاز روند انباشت نزدیکتر به 1 نشان می دهد که در مجموع، موجودیت های بزرگتر (یا بخش بزرگی از شبکه) در حال انباشته شدن هستند و مقدار نزدیکتر به 0 نشان می دهد که آنها در حال توزیع هستند یا انباشته نمی شوند. این بینشی در مورد اندازه تعادل شرکت کنندگان در بازار و رفتار انباشت آنها در ماه گذشته ارائه می دهد.

مواردی که در زیر برجسته شده است، مواردی است که هنگام انباشته شدن سرمایه گذاران بیت کوین، تسلیم بیت کوین رخ داده است، سقوط FTX که بیت کوین را به 15.5 هزار دلار کاهش داد، همان مقدار انباشتی را مشاهده کرد که در طی سقوط لونا، کووید و پایین خرس 2018 ظاهر شد. بازار.

امتیاز روند انباشت به تفکیک گروه‌ها به تفکیک هر گروه تقسیم می‌شود تا سطوح انباشت و توزیع را در طول سال 2022 نشان دهد، در حال حاضر در دوره قابل توجهی از انباشتگی از همه گروه‌ها برای بیش از یک ماه است که هرگز در سال 2022 اتفاق نیفتاده است. سرمایه‌گذاران ارزش را می‌بینند.

با توجه به شرایط کلان و احساسات عمومی، بسیاری از ریسک ها از بازار خارج شده اند که در مشتقات بیت کوین مشهود است.

بهره باز بیت کوین در بایننس اکنون به سطح ماه جولای بازگشته است. سود باز آتی کل وجوه تخصیص یافته در قراردادهای آتی باز است. بیش از 35 هزار بیت کوین از 5 دسامبر، معادل 595 میلیون دلار بازگشایی شده است. این تقریباً 30٪ کاهش OI است.

هر چه اهرم در سیستم کمتر باشد، بهتر است. این را می توان با نسبت اهرم تخمینی آتی (ELR) تعیین کرد. ELR به عنوان نسبت سود باز در قراردادهای آتی و مانده مبادله مربوطه تعریف می شود. ELR از اوج خود 0.41 به 0.3 کاهش یافته است. با این حال، در ابتدای سال 2022، در سطح 0.2 بود و هنوز هم، اهرم های زیادی در اکوسیستم ایجاد می شود.

نوسانات ضمنی انتظار بازار از نوسان است. با توجه به قیمت یک گزینه، می توانیم نوسانات مورد انتظار دارایی پایه را حل کنیم. به طور رسمی، نوسانات ضمنی (IV) یک محدوده انحراف استاندارد از حرکت مورد انتظار قیمت دارایی در طول یک سال است.

مشاهده At-The-Money (ATM) IV در طول زمان نمای عادی شده ای از انتظارات نوسان ارائه می دهد که اغلب با نوسانات و احساسات بازار افزایش و کاهش می یابد. این معیار، نوسانات ضمنی خودپرداز را برای قراردادهای اختیار معامله که یک هفته از امروز منقضی می‌شوند، نشان می‌دهد.

مشابه سقوط لونا در ماه ژوئن، نوسانات ضمنی بیت کوین پس از سقوط FTX، پایین‌ترین سطح سال تا کنون، کاهش یافت.

نسبت عرضه استیبل کوین (SSR) نسبت بین عرضه بیت کوین و عرضه استیبل کوین های نشان داده شده با بیت کوین یا: ارزش بازار بیت کوین / ارزش بازار استیبل کوین است. ما از استیبل کوین های زیر برای عرضه استفاده می کنیم: USDT، TUSD، USDC، USDP، GUSD، DAI، SAI، و BUSD.

هنگامی که SSR پایین است، عرضه استیبل کوین فعلی «قدرت خرید» بیشتری برای خرید BTC دارد. این یک پروکسی برای مکانیک عرضه/تقاضا بین بیت کوین و دلار آمریکا است.

این نسبت در حال حاضر 2.34 است که کمترین میزان از سال 2018 بوده است، در حالی که SSR در ژانویه 2022 با نسبت 6 بوده است. با ادامه افزایش قدرت خرید استیبل کوین، این نسبت کاهش می یابد.

در حالی که تغییر موقعیت خالص قدرت خرید صرافی از این امر پشتیبانی می کند، این نمودار قدرت شیفت خرید استیبل کوین 30 روزه در صرافی ها را نشان می دهد. این تغییر 30 روزه در عرضه‌های اصلی استیبل کوین در صرافی‌ها (USDT، USDC، BUSD، و DAI) را در نظر می‌گیرد و تغییر 30 روزه دلار در جریان BTC و ETH را کم می‌کند.

مقادیر مثبت نشان‌دهنده حجم قابل‌توجه یا رو به افزایش دلار استیبل کوین‌ها است که در 30 روز گذشته به صرافی‌ها نسبت به BTC + ETH سرازیر می‌شوند. این به طور کلی نشان می دهد که قدرت خرید با ثبات بیشتری نسبت به دو دارایی اصلی در صرافی ها وجود دارد.

در دو سال گذشته، قدرت خرید استیبل کوین تنها بیش از هفت میلیارد قدرت خرید برای استیبل کوین ها افزایش یافته است که آخرین بار از ابتدای سال به بالاترین حد خود رسیده است.