صندوق‌های تامینی سنتی، عدم قطعیت نظارتی را بزرگترین مانع برای ورود به ارزهای دیجیتال می‌دانند

هیچ‌گاه صندوق‌های پوشش ریسک سنتی‌تری برای سرمایه‌گذاری روی ارزهای دیجیتال وجود نداشته است، اما طبق گزارش صندوق تامینی جهانی کریپتو در سال 2022، حدود دو سوم آنها هنوز برای ورود به بازار مردد هستند. کسانی که در حصار بودند گفتند منتظر بلوغ بازار و وضع مقررات بیشتری هستند.

این گزارش بینشی در مورد علاقه رو به رشدی که صندوق‌های تامینی سنتی برای بازار ارزهای دیجیتال نشان داده‌اند، ارائه می‌کند. این کتاب که با همکاری انجمن مدیریت سرمایه گذاری جایگزین (AIMA) نوشته شده است، رویکردی را که این صندوق ها هنگام ارزیابی سرمایه گذاری در دارایی های دیجیتال اتخاذ می کنند و موانع اصلی آنها را بررسی می کند.

چه کسی و چرا سرمایه گذاری در کریپتو

نظرسنجی AIMA در سه ماهه اول 2022 انجام شد و شامل 89 صندوق تامینی بود که حدود 436 میلیارد دلار دارایی را مدیریت می کردند. بیش از نیمی از صندوق‌هایی که در این نظرسنجی شرکت کردند بیش از 1 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) داشتند.

تقریباً از هر سه صندوق سرمایه گذاری سنتی، یک نفر گفته است که در دارایی های دیجیتال سرمایه گذاری می کند. این افزایش قابل توجهی در مقایسه با سال گذشته است که از هر پنج نفر تنها یک نفر اعلام کرد که در معرض بازار ارزهای دیجیتال قرار دارد. این افزایش قابل توجه علاقه با یافته های نظرسنجی سال گذشته پشتیبانی می شود، که نشان می دهد حدود 25 درصد از صندوق ها قصد دارند در سال آینده روی ارزهای دیجیتال سرمایه گذاری کنند.

افزایش تعداد وجوهی که در ارزهای رمزنگاری شده سرمایه گذاری می کنند با افزایش کلی قرار گرفتن در معرض کریپتو متناسب نیست. از میان آن سرمایه‌گذاری‌هایی که در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کنند، بیش از نیمی از آن‌ها فقط دارای موقعیت نگهدارنده هستند که کمتر از 1٪ از AUM آنها به دارایی‌های دیجیتال اختصاص داده شده است. تنها یک نفر از هر پنج پاسخ دهندگان گفتند که 5 درصد یا بیشتر از AUM خود را در ارزهای رمزنگاری شده دارند.

دو سوم از صندوق‌هایی که در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کنند، گفته‌اند که قصد دارند تا پایان سال سرمایه بیشتری را در طبقه دارایی مستقر کنند. با این حال، این کاهش قابل توجهی نسبت به سال 2021 است، زمانی که 86 درصد از صندوق‌ها گفتند که سرمایه‌گذاری‌های ارزهای دیجیتال خود را افزایش خواهند داد. اکثر صندوق هایی که قصد دارند سرمایه بیشتری را در ارزهای رمزنگاری شده مستقر کنند، کمتر از 1٪ از AUM خود را در طبقه دارایی دارند.

وقتی صحبت از انگیزه سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال می‌شود، بیش از نیمی از پاسخ‌دهندگان گفتند که این کار را برای تنوع بخشیدن به پرتفوی خود انجام داده‌اند. حدود یک سوم گفتند که این برای «فرصت‌های آلفای خنثی بازار» است، در حالی که تنها 18 درصد به «عملکرد برتر بلندمدت» اشاره کردند.

سرمایه گذاری در کریپتو

داده‌های این نظرسنجی نشان داد که اکثر صندوق‌ها در حال متنوع کردن پرتفوی خود به بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH) هستند. یک سوم گفتند که در توکن های فهرست شده در صرافی های متمرکز سرمایه گذاری کرده اند، در حالی که یک چهارم گفتند توکن های تجاری فهرست شده در صرافی های غیرمتمرکز هستند.

برخلاف صندوق‌های رمزنگاری تخصصی، صندوق‌های تامینی سنتی معمولاً در معرض مستقیم ارزهای دیجیتال نیستند. با این حال، به نظر می رسد وضعیت در سال 2022 در حال تغییر است و گزارش نشان می دهد که تعداد صندوق هایی که در معرض مستقیم بازار قرار دارند، افزایش یافته است.

بیش از نیمی از پاسخ دهندگان در نظرسنجی PwC گفتند که از طریق مشتقاتی مانند آتی و اختیار معامله روی ارزهای دیجیتال سرمایه گذاری کرده اند. این کاهش اندکی نسبت به سال گذشته است که حدود دو سوم پاسخ دهندگان گفتند که فقط از طریق ابزارهای مشتقه سرمایه گذاری کرده اند. صندوق‌های تامینی سنتی که با استفاده از معاملات مستقیم و نقدی در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کردند، از 33 درصد در سال 2021 به 43 درصد در سال 2022 افزایش یافت. وجوهی که رویکردی منفعل برای سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال از طریق صندوق‌های غیرفعال، تراست‌ها و EP‌ها اتخاذ کردند، از 29 درصد در سال 2021 به فقط کاهش یافت. 10 درصد در سال 2022

از میان تمام صندوق‌های تامینی که در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کنند، 43 درصد گفتند که هنگام معامله از اهرم استفاده می‌کنند. حدود 78 درصد از افرادی که از اهرم استفاده می‌کنند، دارایی‌های کمتر از یک میلیارد دلار را مدیریت می‌کنند، که نشان می‌دهد موسسات پوششی کوچک‌تر احتمال بیشتری برای استفاده از استراتژی‌های سرمایه‌گذاری پرمخاطره دارند.

با این حال، این فقدان بیزاری از ریسک به دیگر مقوله های رمزنگاری تبدیل نشد. علیرغم رشد بسیار زیاد پلتفرم‌های GameFi، متاورس و Web3 در سال جاری، به نظر نمی‌رسد که صندوق‌های تامینی علاقه‌ای به سرمایه‌گذاری در این حوزه‌ها نداشته باشند. بیش از نیمی از صندوق های تامینی گفتند که بزرگترین فرصت رشد را در DeFi دیدند.

افزایش علاقه به دلیل عدم وضوح خفه شده است

افزایش بهره وجوه تامینی برای بازار ارزهای دیجیتال تنها برخی از مشکلات اصلی صنعت را تشدید کرده است. بیش از 90 درصد از صندوق‌های تامینی که در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کنند، می‌گویند که فقدان رژیم‌های نظارتی و مالیاتی مهم‌ترین مشکلاتی است که با آن مواجه هستند. حدود 78 درصد همچنین به کمبود محصولات مصنوعی و غیرمستقیم عمیق، مایع، مشکلات مربوط به نگهداری، عدم وجود خدمات واسطه‌ای اصلی و برداشت‌های پیچیده فیات در صرافی‌ها اشاره کردند.

صندوق های تامینی نیز از زیرساخت فعلی بازار راضی نیستند.

به طور متوسط، از هر ده صندوق تامینی کمتر از یک نفر گفته اند که زیرساخت بازار ارزهای دیجیتال را “کافی” می دانند. از سوی دیگر، 95 درصد اظهار داشتند که حسابرسی و حسابداری بخشی است که نیاز جدی به بهبود دارد. 94 درصد دیگر از صندوق‌ها گفته‌اند که مدیریت ریسک و انطباق، و همچنین توانایی استفاده از دارایی‌های دیجیتال به عنوان وثیقه، نیاز به بهبود اساسی دارند.

کسانی که در بازار کریپتو سرمایه گذاری نمی کنند نیز افکار زیادی در مورد آن داشتند.

این نظرسنجی کاهش اندکی را در تعداد صندوق‌های تامینی که در ارزهای دیجیتال سرمایه‌گذاری نکرده‌اند گزارش کرد – از 79٪ در سال 2021 به 63٪ در سال 2022. از این 63٪، حدود یک سوم گفتند که آنها یا در “مرحله آخر هستند”. برنامه ریزی» برای سرمایه گذاری یا فعالانه به دنبال سرمایه گذاری. در حالی که این میزان نسبت به سال گذشته افزایش یافته است، 41 درصد از صندوق‌ها همچنان معتقدند که بعید است در سه سال آینده وارد بازار ارزهای دیجیتال شوند. 31 درصد دیگر گفتند که در مورد بازار کنجکاو هستند اما منتظر بلوغ آن هستند.

صرف نظر از اینکه آیا آنها در ارزهای رمزپایه سرمایه گذاری کرده اند یا نه، به نظر می رسد اکثر صندوق های تامینی در مورد اینکه بزرگترین موانع ورود به بازار چیست توافق دارند. به گفته PwC، اکثر صندوق‌ها گفتند که عدم قطعیت نظارتی و مالیاتی بزرگترین مشکلی است که قبل از ورود به بازار باید بر آن غلبه کنند. یک یافته جالب از این نظرسنجی این واقعیت بود که 79٪ از پاسخ دهندگان گفتند که واکنش مشتریان و خطراتی که برای شهرت آنها وجود دارد آنها را از بازار دور نگه می دارد.

با توجه به اینکه اکثر صندوق‌ها روی رمزارزها سرمایه‌گذاری نمی‌کنند و دارایی‌های بیش از ۱ میلیارد دلاری را مدیریت می‌کنند، جای تعجب نیست که چرا خطرات قرار گرفتن در معرض ارزهای دیجیتال بیشتر از مزایای آن است. مدیریت بیش از 1 میلیارد دلار دارایی مستلزم میزان قابل توجهی از اعتماد است که در طول سال ها، اگر نه دهه ها، و بر اساس استراتژی های محافظه کارانه و موفق ایجاد شده است.

در حالی که حدود یک سوم از پاسخ دهندگان گفتند که در صورت رفع این موانع، مشارکت خود را در بازار ارزهای دیجیتال تسریع می‌کنند، اما قانع شدن بخش عظیمی از وجوه به بیش از این نیاز دارد.

در این گزارش آمده است: «45 درصد از پاسخ‌دهندگان اظهار داشتند که برداشتن موانع همچنان احتمالاً روی رویکرد فعلی آنها تأثیری نخواهد داشت، زیرا یا سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال خارج از وظایف آنها باقی می‌ماند یا آنها همچنان بدبین خواهند بود».

آنچه گزارش PwC نشان می‌دهد یک روند واضح در میان صندوق‌های تامینی سنتی است – هرچه دارایی‌های بیشتری مدیریت کنند، احتمال سرمایه‌گذاری در بازار ارزهای دیجیتال کمتر می‌شود. به نظر می رسد موسسات نسبتا کوچک تمایل بیشتری به پذیرش خطرات و نوساناتی که مترادف با ارزهای دیجیتال شده است و با موانعی که در چنین بازار جوان و نسبتاً غیرقابل تنظیمی وجود دارد، مقابله کنند.