S&P Global نسبت به تأثیر ETF های اتریوم بر تمرکز سهام هشدار می دهد

S&P Global warns of spot Ethereum ETFs’ impact on staking concentration

S&P Global Ratings در تحلیل اخیر خود تاکید کرده است که تایید احتمالی صندوق‌های قابل معامله در بورس اتریوم (ETF) در ایالات متحده، که شامل طرح‌هایی برای سهام‌داری است، ممکن است خطرات تمرکز در شبکه اتریوم را تقویت کند.

طبق این گزارش، SEC می تواند ETF های ETH را در اوایل ماه مه تایید کند. با این حال، از آنجایی که بزرگ‌های مالی برای سهمی در این بخش نوظهور رقابت می‌کنند، ورود ETF‌ها می‌تواند به طور قابل‌توجهی بر تعادل قدرت اعتبارسنجی در اتریوم تأثیر بگذارد و چالش‌ها و فرصت‌های جدیدی را ایجاد کند.

SEC باید در مورد درخواست VanEck تا 23 می تصمیم بگیرد و می تواند در مورد سایر برنامه های ETH ETF در آن مهلت تصمیم بگیرد.

خطرات تمرکز

پیشنهادهای Spot Ethereum ETF از Ark Invest و Franklin Templeton با هدف ایجاد بازدهی بیشتر از طریق سهام ETH است. با این حال، تحلیلگران S&P Global نوشتند، اگر آن ETF های فعال شده با سرمایه گذاری، جریان ورودی به اندازه کافی بالا داشته باشند، می توانند بر نرخ مشارکت در شبکه اعتبارسنجی اتریوم تأثیر بگذارند.

بر اساس این گزارش، Lido در حال حاضر اندکی کمتر از یک سوم ETH سهامدار را به خود اختصاص داده و بزرگترین اعتباردهنده اتریوم است. با این حال، این گزارش در مورد احتمال انتخاب این ETF ها از پروتکل های سهامداری غیرمتمرکز مانند Lido شک می کند.

در عوض، ترجیح برای متولیان رمزنگاری نهادی محتمل‌تر به نظر می‌رسد، که نشان‌دهنده تأثیر متفاوتی بر تمرکز اعتبارسنجی بسته به استراتژی‌های متنوع‌سازی صادرکنندگان است.

اعتبارسنجی غلظت ETH از طریق S&P Global

این گزارش همچنین تاکید کرد که Coinbase – که به عنوان نگهبان برخی از وجوه عمل می کند – در صورت دریافت ETH جدید از طرف ETF های ایالات متحده، می تواند خطر تمرکز ایجاد کند.

این صرافی در حال حاضر مسئول تقریباً 15 درصد از ETH سهام است که آن را به دومین اعتبارسنجی بزرگ در کل تبدیل می کند. همچنین به عنوان متولی سه تا از چهار بزرگ ترین ETF های اتریوم غیر آمریکایی است.

این گزارش می‌گوید که این مسائل بسیار مهم هستند، زیرا اتکا به یک نهاد یا مشتری نرم‌افزار می‌تواند خطرات قطعی اعتبارسنجی و حملات را ایجاد کند. این سازمان خواستار نظارت بیشتر بر خطر تمرکز شد و بر اهمیت آن تاکید کرد.

ظهور متولیان دارایی دیجیتال جدید می تواند مسیری را برای صادرکنندگان ETF فراهم کند تا سهام خود را به طور گسترده تری توزیع کنند، که می تواند خطر تمرکز را نیز کاهش دهد.

جی پی مورگان نگرانی ها را تکرار می کند

گزارش S&P Global منعکس کننده نگرانی هایی است که اخیراً توسط JP Morgan در تحلیلی مشابه در مورد ETF های نقطه ای اتریوم مطرح شده است. گزارش وام دهنده همچنین به این نتیجه رسید که تسلط Lido و Coinbase خطرات تمرکز قابل توجهی را برای اکوسیستم ایجاد می کند.

جی پی مورگان استدلال کرد که تعداد متمرکز اعتباردهنده ها می تواند به یک نقطه شکست تبدیل شود و ثبات و امنیت شبکه را به خطر بیندازد. چنین تمرکزی همچنین اهداف سودآوری را برای حملات مخرب ارائه می دهد، از تلاش های هک تا اختلالات هماهنگ عملیات شبکه.

علاوه بر این، تحلیلگران JPMorgan نسبت به احتمال تبانی بین اعتبار سنجی های اصلی هشدار دادند. یک انحصار از اعتبارسنجی‌ها می‌تواند پارامترهای حاکمیتی و عملیاتی شبکه را به نفع خود در هزینه پایگاه کاربر گسترده‌تر اتریوم دستکاری کند.

این می‌تواند در سانسور تراکنش‌ها، درگیر شدن در رفتار ترجیحی با برخی از عملیات‌ها، یا پیشروی آشکار شود – اقداماتی که اعتماد به عدالت و شفافیت اتریوم را از بین می‌برد.

اطمینان از اینکه اتریوم یک پلتفرم قوی، ایمن و غیرمتمرکز باقی می‌ماند، نیازمند تلاش جمعی برای کاهش خطرات تمرکز و ایجاد محیطی است که هیچ اعتبارسنجی یا گروهی از اعتبارسنجی‌ها نمی‌توانند قدرت نامتناسبی داشته باشند.